（上接05版）

    2006年底，天津、山西、吉林等9省、市、自治区103亿元养老金个人账户中央财政补助金委托全国社保基金理事会投资运营。作为全国社保基金首次接受外部委托投资，其承诺委托人最低年收益率3.5%。

    在此背景下，2007年，全国社保基金不负众望，达到了43.19%的高投资收益率。与2006年相比，全国社保基金的股市投资收入增长近3倍，达人民币42亿元，2006年为11亿元。业内人士纷纷指出，如此高的投资收益归功于2007年火爆的股市行情。

    股市大涨之后是大跌，全国社保基金未能在股市波动中寻求平衡。2008年，全国社保基金投资收益率-6.79%，全年共亏损394亿元。全国社保基金的资产总额从2007年近6000亿元，缩水为5623.70亿元。导致的直接后果是，基金成立9年来，扣除同期通货膨胀率后，年均投资收益率下降至6%左右，与当时5年银行定存相当。

    在社会各界纷纷对全国社保基金投资收益表示担忧的情况下，2009年5月，全国社保基金理事会理事长戴相龙又公开表示，因受股市利好影响，全国社保基金2009年一季度投资收益“又得到了150亿元”。

    实际上，作为国家的战略储备金，全国社保基金将在15至20年后才能发生支出。虽然全国社保基金理事会一直强调为保证收益稳定增长，基金坚持长期投资、谨慎投资及责任投资的原则。但过山车般的投资收益率走向似乎证明，该基金也未能抵挡住股市高回报的诱惑。而投资风险也正来源于此。

    而据新华网的报道称，全国社保基金在2000年成立之初，股票和债券投资总额度不到19亿元，占当年总资产的2%。然而，到2005年9月底，这一投资额度就增长到1150亿元，占总资产比例骤升至60%。

    养老金委投设保底收益

    作为首次投资运营地方管理的养老金，全国社保基金无疑将“安全”作为首要方针。与2006年受委托投资9省、市、自治区103亿元养老金个人账户中央财政补助金不同，此次全国社保基金给委托人的承诺为“不低于同期银行定存利息的收益”。

    全国社保基金的投资收益率从2001年的1.73%，到2006年的29.01%，直至2007年最高达到43.19%，再陡然回落至2008年的负6.79%，及至去年的0.84%。其在保值增值上表现的不稳定性可见一斑。但在“国家队”的身份背景以及年平均投资率高于通货膨胀率的条件下，其仍为“保命钱”的养老金委托投资对象的不二选择。

    3月19日，全国社保基金理事会和广东省政府以及有关方面签订了委托投资协议。经国务院批准，全国社保基金受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。资金将分批到位，委托投资期暂定两年。

    消息一出，即引发各方解读，众多业内人士将其视为养老金入市的信号。有乐观者分析，认为此次委托投资将对股市形成提振作用。也有悲观者认为，全国社保基金投资收益走低，养老金安全问题值得担忧。

    对于各方议论，全国社保基金理事会随后作出反应。其发言人称：不要把“委托投资运营”误读为“委托入市”。该项资金将主要用于投资国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，来确保基金的保值增值。

    作为首次投资运营地方管理的养老金，全国社保基金无疑将“安全”作为首要方针。与2006年受委托投资9省、市、自治区103亿元养老金个人账户中央财政补助金不同，此次全国社保基金给委托人的承诺为“不低于同期银行定存利息的收益”。而对于广东方面来讲，显然对其期待值更高。对方表示：期待委托给全国社保基金后的收益则至少要达到过去五年平均收益的两倍，也就是在4%以上。也就是说，在过去五年里，广东省养老金的年平均投资收益率只有两个百分点。

    长期以来，地方管理的养老金主要用于购买国债和存入银行，收益率一直很低。根据2011年7月1日实施的《中华人民共和国社会保险法》第六十八条规定，基本养老、基本医疗、工伤、失业、生育五大社会保险基金都实行财政专户管理。

    社保法同时规定：五险种社会保险基金在保证安全的前提下，按照国务院规定投资运营实现保值增值。（现行规定，地方养老金只能存银行和买国债，其它社保基金已经有一定比例资金投资股票、基金、企业债等流动性好的金融工具。）

    以2010年为例，资料显示广东社保基金纳入各级财政专户管理的资产中，91.2%为银行定期存款，1.63%为债券投资，其收益率为3.5%左右，而2010年4月广东省居民消费价格总水平累计上涨5%左右，收益率低于通胀率，呈现隐形缩水的状况。其保值增值的压力巨大。 

    实际上，为了扭转自主管理的低收益状况，早在2009年，广东省有关领导就已经向国务院提出申请，将养老金委托给全国社保基金理事会运营。