■ 本报记者 张木兰

    6月15日，全国社会保障基金（以下简称全国社保基金）理事会公布2011年年报。其中显示：截至2011年底，全国社保基金管理的资产总额已经达到8688.20亿元。去年全国社保基金权益投资收益额为73.37亿元。投资收益率为0.84%。

    年报还显示，基金自成立以来累计投资收益额为2845.93亿元，年均投资收益率为8.40%，比同期的通货膨胀率高出6个百分点。不难看出，全国社保基金去年的投资收益率远远低于年均投资收益率，与过去十年的平均值相比明显走低。有业内人士一针见血地指出，在去年我国通货膨胀率为5.40%的情况下，0.84%的投资收益率实际上意味着总资产缩水。

    对此，全国社保基金理事会规划研究部副主任熊军告诉记者，2011年股市大跌让社保基金在二级市场上表现平平，一定程度上导致投资收益下降。但通过多元化投资，全国社保基金在固定收益类资产和实业投资领域则取得了丰厚回报。熊军表示，社保基金是一种长期性的后备基金，对于其投资效果的判断要通过一个较长的经济周期的观察。

    调整策略 加大实业投资力度

    全国社保基金方面明确表示，今后一段时间将努力加大实业投资力度，积极支持实体经济发展。预计从2012年到2015年，全国社保基金用于实业投资的最大规模可达2500亿元。

    在全国社保基金此前公布的数据中可以了解到，社保基金2011年的各大类资产实际比例中，固定收益占50.66%，股票资产占32.39%，实业投资占16.31%，现金及等价物占0.64%。除此之外，关于各部分投资收益细节则没有进一步披露。

    实际上，有媒体报道，早在2月份，全国社保基金理事会副理事长王忠民就表示，2011年，接近70%的社保基金投资回报都来自于未上市企业的直接投资和PE投资。正因如此，才使得全国社保基金在二级市场大幅下跌、投资证券市场已经亏损的情况下，整个社保基金仍然取得了正收益。

    除此之外，另一个数据——交易类资产当期公允价值变动额为-357.57亿元，也与往年大有不同。恒久财富投资管理有限公司马姓投资经理告诉记者，交易类资产一般指股票、债券、基金等，交易类资产当期公允价值变动额达到357亿元，是指其2011年交易类资产账面总体浮盈规模相对于上一年减少357亿元。“通俗来讲，你去年挣了357亿，你今年没挣，在账面上来看就是浮盈规模比去年少了这么多，也就是浮亏。”

    “除了与二级市场大幅下跌有关外，这个指标也是会计上的一个概念，甚至社保基金的换仓和卖仓都会导致该指标的变动。”该投资经理表示。

    在此背景下，全国社保基金方面明确表示，今后一段时间将努力加大实业投资力度，积极支持实体经济发展。预计从2012年到2015年，全国社保基金用于实业投资的最大规模可达2500亿元。

    对此，有分析人士认为，全国社保基金积极调整投资战略，目的就是为了确保其资产的安全性。就其性质而言，“安全”无疑是其投资时考虑的首要因素。

    2000年8月，在“现阶段国有企业下岗职工、失业人员以及城镇居民中一部分特殊困难人群，需要政府给予经济上的救助；我国人口老龄化进程加快，老年人的社会保障任务越来越重”的背景下，党中央、国务院建立“全国社会保障基金”，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要和其他社会保障需要。其来源主要包括：中央财政预算拨款；中央财政拨入彩票公益金；国有股减持或转持划入资金或股权资产；经国务院批准的以其他方式筹集的资金；投资收益等。

    同时，还设立“全国社会保障基金理事会”，负责管理运营社保基金。全国社保基金理事会为国务院直属正部级事业单位，由国家税务总局原局长刘仲藜担任基金理事会第一任理事长。

    受股市影响 收益波动大

    全国社保基金在2000年成立之初，股票和债券投资总额度不到19亿元，占当年总资产的2%。然而，到2005年9月底，这一投资额度就增长到1150亿元，占总资产比例骤升至60%。

    事实上，去年全国社保基金投资收益走低并非偶然。翻看其年度报表，可以发现近些年来全国社保基金的投资状况一直很不稳定。

    2000年，全国社保基金成立伊始，由财政拨入200亿元，次年也就是2001年又由财政拨入595.26亿元。在其2001年年报中可以发现，其2001年投资收益率为1.73%。

    2003年6月，全国社保基金以委托投资方式进入证券市场。分别委托南方基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司6家投资管理人管理，委托交通银行和中国银行2家托管行托管。虽然在购买A股市场的首只股票首日就遭遇缩水，但由于其在证券市场投资份额极小，所以,当年全国社保基金仍取得了3.56%的投资收益率。

    时间到2005年，全国社保基金的投资收益额已经由2000年的7亿元增加到70多亿元。前5年，全国社保基金的投资收益额一直稳中有升，投资收益率从百分之一到百分之四不等。

    与此同时，伴随其资产规模的进一步发展壮大，投资渠道不断拓宽，其运营水平也进一步提高。2006年3月，鉴于国内股市波动较大，国内债券收益率低于国际水平，财政部、劳动和社会保障部、中国人民银行联合颁布了《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，全国社保基金的海外投资正式启动。据时任全国社保基金理事会理事长的项怀诚介绍，2006年全国社保基金共计在海外投资8.5亿美元。当年，全国社保基金的投资收益额为600多亿元，投资收益率高达29.01%。

    （下转06版）